Resumen de Valoración de proyectos de inversión en plantas químicas mediante el uso de opciones reales "switch": aplicación a una integración vertical en una unidad de producción de ácido sulfúrico

Antonio Salamero Salas, Joan Tarradellas Espuny, Carme Martínez Costa

• Las operaciones industriales que requieren la compra de materias primas con una importante volatilidad de precios, plantean frecuentemente la alternativa de una producción autónoma de alguna de esas materias primas a un coste menor que el precio de compra. El uso de opciones reales se nos presenta como una alternativa conveniente a la clásica valoración por descuento de flujos de caja futuros, expresados éstos como los ahorros en cada periodo debido a la diferencia entre precio de compra y coste de producción. En efecto, la volatilidad del precio de algunas materias primas, hace muy poco fiable la estimación de los ahorros en el futuro a fin de evaluar la rentabilidad de la inversión en una planta de autoabastecimiento. En la práctica industrial, además, en los periodos en que el precio del mercado vuelve a caer, se dejará la planta parada para abastecer la materia prima desde el mercado, de modo que el uso de opciones reales tiene pleno sentido.